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路透分析中国8月进口数据仍存反转可能

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据路透社新闻分析,8月份,中国主要大宗商品进口似乎显示出强劲迹象,但进口量的增长更为微妙,说明了短期观点和长期基本面之间的差异。

  据路透社新闻分析,8月份,中国主要大宗商品进口似乎显示出强劲迹象,但进口量的增长更为微妙,说明了短期观点和长期基本面之间的差异。

  根据9月7日公布的官方海关数据,8月份原油、天然气和铁矿石进口均较7月份强劲增长,而煤炭进口较上月有所下降,但较2020年同期大幅增长35.8%。

  异常值是未锻造,进口下降到两年来的最低水平,比2020年同月下降41.1%,比7月下降7.1%。

  如果将管道和液化天然气(LNG)结合起来,中国是世界上最大的原油、煤炭、铁矿石、铜和天然气进口国。

  主要商品的8月贸易数据就是一个例子,说明了如何根据所选的时间框架,对一种商品的前景保持不同的看法。

  短期看跌和长期看涨是可能的,反之亦然,这并不一定意味着持有矛盾的观点。

  铜就是一个很好的例子。8月,中国未锻造铜进口量为394017吨,连续第五个月下降,为2019年6月以来的最低水平。

  这些数字显然很弱,但也需要加以考虑。

  有证据表明,中国从新冠病毒疫情中强劲反弹的经济已经失去了一些动力,这将抑制对铜的需求增长,铜是建筑和制造业的关键组成部分。

  但推动软进口的还有其他因素,即出售战略储备。北京方面认为,伦敦交易的铜在今年早些时候创下历史新高,这是基本面无法证明的。

  在迄今为止举行的三次拍卖中,中国似乎已经卖出了足够的铜储备,以降低进口需求,同时也抑制了涨势。5月10日,伦敦铜期货合约达到每吨10747美元的创纪录高点,本周三下跌至13.9%,收于9747美元。

  在短期内,考虑到中国经济和战略储备拍卖的可能性,中国的铜进口可能仍然疲软。

  但从长期来看,中国可能需要越来越多的铜来推动其雄心勃勃的可再生能源目标,将国内汽车转换为电力能源,并在城市建设更多的新住房。

  因此,中国目前铜进口的疲软可能在未来某个时候逆转,最有可能的情况是北京停止干预市场,或增加刺激支出以确保实现增长目标。

  煤炭的相反巨东

  在某些方面,煤炭与铜正好相反,近期进口的强劲势头可能会在较长时间内逆转,即使在未来几个月和即将到来的北方冬季有恢复力。

  中国8月份的煤炭进口量为2805万吨,低于7月份的3018万吨。

  虽然8月份煤炭进口量有所下降,但值得注意的是,7月和8月是今年煤炭进口量最强劲的两个月,目前已连续三个月上升。

  但这些强劲的结果是短期因素的结果,包括矿山因安全检查而关闭时的国内产量限制,以及夏季比平时更热、水电发电量更低时的强劲电力需求。

  未来几个月,国内产出很可能会恢复,但仍不确定其恢复程度是否足以导致进口下降,特别是在电力需求在冬季高峰期间保持稳定的情况下。

  然而,在未来几个月,鉴于中国政府计划使用更多的国内煤炭,并将发电和家庭取暖越来越多地转向更清洁的能源形式,中国煤炭进口的前景开始变得不那么乐观。

  8月份铁矿石进口也表现强劲,五年来首次上升,达到9749万吨。

  但这一收益更有可能与供应限制的缓解有关,因为此前澳大利亚最大的出口国出现了与天气相关的中断和港口工作,而排名第二的巴西则出现了与冠状病毒相关的问题。

  就铁矿石而言,前景的关键在于北京方面有多大决心将钢铁年产量限制在2020年创纪录的10.65亿吨以内。

  7月钢铁产量较上月下降7.6%,至8679万吨,但鉴于今年前7个月的产量为64933万吨,今年剩余时间的钢铁产量将不得不进一步下降,才能低于2020年的水平。

  就液化天然气而言,尽管天然气需求依然强劲,但目前的高现货价格可能会阻止中国公用事业公司购买超出其合同规定的额外数量。

  但中国使用更多清洁燃料的政策不太可能改变,这意味着液化天然气的长期前景依然稳固,中国几乎可以肯定将取代日本成为世界上最大的超冷燃料买家。

  总体而言,8月份中国主要大宗商品的进口并不像一些评论员认为的那样强劲,而是表明个别大宗商品的进口路径开始相互偏离。

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