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俄乌局势紧张,铜铝走势偏强――有色金属周报

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分析: 宏观方面,俄乌正式开战,欧洲能源价格或进一步走高,不利于经济复苏,提升滞胀风险。

  

  观点: 预计后市震荡偏强

  分析: 宏观方面,俄乌正式开战,欧洲能源价格或进一步走高,不利于经济复苏,提升滞胀风险。在此背景下,美联储政策或趋温和,预计美联储3月加息50个基点的概率较低,流动性收紧节奏放缓,一定程度上给予铜价支撑。基本面来看,国内外局势分化,国内一月份铜加工企业产能利用率均出现同比下落,需求不及预期,SHFE库存大幅累库,供需偏松。海外方面,铜供需偏紧,LME库存低位去库,处于探底过程。总体来看,铜价受宏观波动影响较大,需关注地缘政治风险与美联储加息进程。基本面需重点关注国内需求是否能够回暖。低库存仍为铜价提供支撑,近期铜价以宽幅震荡偏强为主。

  操作策略: 谨慎观望

  风险提示:1.美元指数走势;2.全球疫情;3.地缘政治风险

  

  观点: 俄乌开战对海外铝供应的扰动大于国内

  分析: 欧洲议会通过决议,要求限制从俄罗斯进口石油和天然气,实施新的投资禁令,切断其与环球银行金融电信协会SWIFT的联系,推动能源成本进一步上升,欧洲能源在本来紧缺的基础上进一步恶化,铝价在成本上有支撑。供应上,俄铝原料供应已出现问题,俄铝宣布位于乌克兰地区的氧化铝精炼厂暂停生产,加剧市场对俄铝生产运营的担忧,后续电解铝可能逐渐减产,供应上有扰动。虽现俄罗斯尚未有有色企业宣布金属出口受阻,且LME也没有宣布俄罗斯金属交割受阻,但制裁预期加大,推高铝价。需求上,金三银四为铝需求旺季,但春节后下游铝加工企业等复产不及预期,下游接货情绪一般,警惕铝旺季需求不佳。短期内,市场仍聚焦在俄乌局势上,近期内盘铝价在外盘带动下略强。

  操作策略: 多单持有

  风险提示:1.俄乌局势;2.美联储表态;3.房地产数据持续较差;4.旺季消费情况较差。

  一、有色金属核心逻辑及观点

 

 

  二、市场价格与行情回顾

 

  三、宏观及行业资讯

  1.欧洲议会通过决议,要求限制从俄罗斯进口石油和天然气,实施新的投资禁令,切断其与环球银行金融电信协会SWIFT的联系。

  2.钛、钛铁、铬、铬铁、钴和镍都特别容易受到运输方面的挑战,自上周俄罗斯入侵乌克兰以来,多个市场参与者都对运输情况表示担忧。马士基(Maersk)、达飞(CMA)和地中海航运(MSC)―这三家航运公司共同负责全球超过一半的集装箱运输业务―本周早些时候都暂停了进出俄罗斯的非必要业务。

  3.美国1月份通胀数据再度“爆表”,美联储启动加息变得刻不容缓。美国劳工部数据显示,1月份美国CPI同比升幅扩大至7.5%,高于市场预期,核心CPI同比升6%,均创下1982年以来最大升幅。

  4.央行公布数据显示,1月社会融资规模增量为6.17万亿元,比上年同期多9842亿元;其中,对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元,是单月统计高点,同比多增3806亿元。1月末M2同比增长9.8%,增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。1月份人民币贷款增加3.98万亿元,是单月统计高点,同比多增3944亿元。

  5.江铜(上饶)工业园区10万吨锂电铜箔(一期)项目正式开工建设。据悉,江铜上饶锂电铜箔项目总投资114亿元,占地509亩,设计年产能力为10万吨,分两期建设。主要生产经营4.5微米、6微米等高档极薄锂电铜箔,应用于新能源汽车锂电池及储能行业。

  6.2022年3月3日,SMM统计国内电解铝社会库存112万吨,较上周四累库2.1万吨至112万吨,两地贡献主要增量,无锡累库2.3万吨,南海累库1.2万吨;天津、临沂两地各持平;巩义、杭州、重庆、上海四地出现小幅去库。

  7.美国铝业(AA.US)首席执行官Roy Harvey周二表示,公司没有通过新建炼铝厂来增加产能的计划。他重申美国铝业只会使用Elysis公司技术来建造低排放工厂。Harvey还表示,美国铝业不会投资于传统技术,无论是扩建还是新建产能。

  8.近期俄乌紧张局势,令铝价近日持续走高,全球最大铝生产商之一的俄铝(00486.HK)却并未受益,近三个交易日下挫近24.86%。此外,该公司周二早上宣布位于乌克兰地区的氧化铝精炼厂暂停生产,加剧市场对俄铝生产运营的担忧。

  四、产业链核心数据追踪

  4.1铜市场数据

  4.1.1宏观经济

 

  4.1.2价差/比价

 

  4.1.3库存

 

  4.2铝数据跟踪

  4.2.1价差/比价

 

  4.2.2库存

 

 

铜价 铝价

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